Argentina, la herencia para 2016: deudas por US$ 25.000 millones
06/04/2015 - 07:29:52
La Naci�n.- Desde las instancias m�s altas del poder se ha dicho much�simas veces que el problema de la deuda externa estaba solucionado. Pero Cristina Kirchner termina su segundo mandato sin haber podido solucionar el conflicto con los holdouts y con vencimientos en 2016 que podr�an ascender a 25.000 millones de d�lares, que deber� afrontar el pr�ximo gobierno.
Determinar cu�ntos d�lares se necesitar�n el a�o pr�ximo para cancelar los pagos de deuda es una cuenta complicada de resolver con precisi�n, porque los vencimientos cambian. La actual administraci�n se financia a corto plazo y consigue d�lares caros, que habr� que devolver pronto. O cobra divisas por anticipado, lo cual significa que no se cobrar�n en el futuro.
Los especialistas consultados por LA NACION no ven una situaci�n f�cil. Por lo pronto, pocos d�as despu�s de asumir, el nuevo presidente se encontrar� con que se vence el papel que N�stor Kirchner le dio al Banco Central cuando en 2005 se llev� 10.000 millones de d�lares para pagarle toda la deuda por anticipado y sin quita al Fondo Monetario, como reclamaba el entonces presidente de Estados Unidos, George W. Bush. El Tesoro deber� pagar al Banco Central esa suma m�s los intereses acumulados en el per�odo. Se da por hecho que habr� una "refinanciaci�n".
De acuerdo con los relevamientos privados, el pr�ximo gobierno deber� conseguir US$ 25.000 millones para cancelar pagos o un monto equivalente en refinanciaciones. Y adem�s, hay que atender el d�ficit energ�tico, que en el Banco Central suponen en 10.000 millones de d�lares por a�o.
Por ejemplo, Javier Milei calcula vencimientos por 11.085 millones de d�lares netos, es decir, descontados los cobros por parte del pa�s.
Pero todo depende de qu� pase con la deuda en litigio con los holdouts.
Jorge Todesca, ex viceministro de Econom�a y presidente de la consultora Finsoport, se�ala: "Los pagos en d�lares en concepto de deuda en condiciones regulares no son significativos. [Pero] la cuesti�n que abre un interrogante importante es cu�nto ser�n los pagos a los holdouts que han ganado el juicio en Nueva York, a los que se est�n agregando a la lista bajo el mecanismo de me too (iguales condiciones) y a los que por ahora est�n en una situaci�n de expectativa. Las cifras que recientemente se han difundido como el monto ampliado del fallo Griesa llegan a los US$ 7100 millones, y los c�lculos del Gobierno estiman un potencial monto final de reclamos de US$ 20.000 millones".
Nadin Arga�araz, presidente del Iaraf, por su parte, destaca que "durante 2016 vence un total de US$ 25.015 millones, correspondientes a la deuda del sector p�blico nacional no financiero".
Este monto se compone por US$ 17.338 millones de vencimientos de amortizaci�n y US$ 7677 millones de intereses. A su vez, US$ 18.358 millones son vencimientos en moneda extranjera, mientras que US$ 6658 millones corresponden a vencimientos nominados en pesos.
Refinanciaci�n
Normalmente, cuando hay acceso a los mercados y una buena situaci�n fiscal, los vencimientos de capital se refinancian y los de intereses se pagan con el super�vit fiscal primario. Pero �sa no es la situaci�n de la Argentina hoy. �C�mo ser� el a�o pr�ximo?
Daniel Marx, ex secretario de Finanzas y presidente de Quantum Finanzas, supone una devaluaci�n durante 2015 del orden del 35% y un �ndice de ajuste CER para la deuda indexada en pesos del orden del 25%. La cuenta de vencimientos para 2016 le da, otra vez, 25.625 millones de d�lares.
Por supuesto, descuenta la refinanciaci�n de la deuda con el BCRA y los m�s de 2000 millones con organismos internacionales.
Pero Marx suma las Nobac, que se extinguen este a�o, porque observa que se renuevan y terminar�n impactando en el a�o pr�ximo. "Vemos eso como financiamiento que termina en el Tesoro, ya que el BCRA le da dinero (pesos o moneda extranjera) que, en parte, absorbe su impacto monetario buscando el financiamiento que el Tesoro no toma directamente", precisa.
Marx calcula que habr� all� algunos pagos de un eventual acuerdo con los holdouts por intereses, ya que, estima, no habr�a al principio pago de amortizaciones de capital. Es decir, son supuestos m�s o menos optimistas.
